酷儿研究

This paper examines the association between LGBT-friendly corporate policies and firm performance. Using data on US firms from 2003 to 2016, we document that LGBT friendliness is positively associated with firm performance. Specifically, we find strong evidence that more LGBT-friendly firms have higher profitability and higher stock market valuations. Our results further demonstrate that the positive effect of progressive LGBT policies on firm performance is more pronounced for firms located in more liberal states. Overall, our empirical findings provide support for the view that socially progressive corporate policies and diversity management may create value for the firm.

研究问题

本研究探讨了企业采取LGBT友好政策对公司业绩的影响。尽管LGBT倡导可能与公司核心业务无关，但许多公司仍参与这一争议性话题，部分原因在于企业社会责任（CSR）理论和人力资源管理（HRM）理论认为，支持LGBT的政策能够提升公司声誉、员工满意度、生产力以及竞争力。研究的核心问题是：LGBT友好政策是否能提升公司绩效，且这一关系是否受社会政治规范的调节。研究通过分析2003至2016年间657家上市公司数据，发现LGBT友好政策与公司业绩（包括盈利性和股市估值）存在显著正相关，尤其在更为自由的州表现更为明显。这表明，尽管存在社会价值观差异，LGBT友好政策对公司业绩的影响是积极的。

方法与数据

研究样本包括657家美国上市公司，数据涵盖2003至2016年，主要数据包括LGBT友好度（通过企业平等指数CEI衡量）、财务报表、股票价格和ESG分数。此外，还使用州级数据分析地方社会价值观对LGBT友好政策与公司业绩之间关系的调节作用，样本按州的政治立场划分为自由州和保守州。公司绩效通过托宾Q和ROA衡量，并控制了公司规模、杠杆、增长等变量。为解决内生性问题，采用了工具变量回归分析。

研究发现

研究发现表明，LGBT友好的企业政策与公司业绩之间存在正向关联。通过对657家美国上市公司2003至2016年的数据分析，研究验证了LGBT友好的企业政策能改善公司绩效。研究表明，实施更多LGBT友好政策的公司，其盈利能力和股票市场估值更高，且这一正向关系具有经济意义。LGBT友好政策的标准差增加一单位，股票市场估值提高近7%，盈利能力增加约50个基点。此外，社会规范和态度对LGBT友好政策与公司业绩之间的关系具有调节作用。在自由州，LGBT政策对公司盈利和市场估值的正向影响更为显著，而在保守州，这一影响则较弱或不存在。总体而言，研究结果表明，LGBT友好的企业政策有助于提升公司绩效，支持社会进步的企业政策和多样性管理能够为公司创造价值。